海外投资风险评估及管控体系

转载。

项目背景

随着近年来中国企业的快速发展，海外投资的需求日益增加，据中国商务部统计，2015-2019年中国每年对外直接投资额均超过了1000亿美元。未来随着“一带一路”政策的不断推进，相信有越来越的企业有出海投资的的需求。但另一方面，也应当看到，中国企业虽然有高涨的投资热情，但在境外投资也面临着诸多风险，主要体现在：

• 国际经营环境复杂多变，外部管理及协调难度大
• 企业本身受信息渠道、分析决策能力等方面因素制约，很难对海外投资建设项目的前景及风险做出专业的判断
• 国内缺乏专门的投资风险评估机构帮助企业分析和评估海外项目的可行性并提出建议

某央企作为行业内全球领先的综合服务商，积极把握机会，在“一带一路”沿线国家进行投资设厂，开启全球化产能布局的新征程，为进一步实现全球化战略奠定坚实基础。该企业需要最大程度上识别及防控投资风险，为此委托专业机构针对该项目进行全生命周期的投资风险评估，全面梳理投资风险点，以业务流程为主线构建海外投资风险预警机制与防范体系。

本项目将采用卓韬咨询针对境外投资及并购项目常用的行业机遇与风险评估方法论，包括案头研究、行业专家访谈和整合、调研及分析三个维度

1. 案头研究：从专业的研究报告及数据库入手，包括但不限于：

• 世行、IMF、APEC等全球或区域经贸组织针对各国的营商环境评估数据库
• 国家商务部、进出口银行等部门提供的该国投资风险报告
• 国际投行(如UBS、JP Morgan、BNP等)定期发布的区域及该国宏观分析观点
• 当地政府及银行业发布的外国投资指南及风险评估报告等

结合公司相关项目研究，对当地市场及行业建立的深刻的洞察

2. 行业专家访谈：利用公司及合作伙伴资源，发掘相关产业链及上下游玩家、已在该国投资的中资企业、政府外交及商务部门等内部专家开展深度访谈，深入了解该国当地市场情况，总结可能遇到的风险及防范举措；访谈与案头研究形成良好的互补与印证，以达到尽可能客观并符合共识的调研结论

3. 整合、调研及分析：将上述通过不同渠道获得的访谈调研信息和案头研究资料进行系统的整合与分析，利用公司风险评估框架绘制风险坐标图，对各项风险进行比较以明确各项投资风险的重要性级别，从而确定其管理优先顺序和策略；同时开展过往投资成败案例研究，综合评估各项风险并给出风险防范举措的建议，为企业管控海外风险提供详实的输入

基于以上方法论，卓韬咨询本次项目围绕风险因素的识别、评估以及风险防范三大模块展开，以下分别展开进行介绍：

模块一：风险识别

风险识别旨在全面梳理及识别项目可能存在的各项风险因素，同时确定这些风险因素可能给项目带来的影响。不同的投资项目决策阶段所涉及的风险因素较多，该项目中依据国资委中央企业风险管理意见和过往咨询项目经验，我们归类为战略风险、市场风险、运营风险、法律风险及财务风险五大类风险，具体可见下表：

表格1 项目风险分解结构表

其中，战略风险涵括政治风险、合作风险、竞争风险和社会人文风险。如政治风险是指完全或部分由政府官员行使权力和政府组织的行为而产生的不确定性。政府的不作为或直接干预也可能产生政治风险。

市场风险是境外投资项目常遇到的重要风险。它的损失主要表现在项目投资所在地的市场需求的变化、财政政策的变化、生产要素价格的波动、通货膨胀及其他风险因素影响而达不到预期的投资目标。

模块二：风险评估

风险评估是依据风险对项目目标的影响程度进行风险评级。是在项目风险因素识别和分析的基础上，通过对主要风险因素发生的可能性（P）及风险发生后对项目目标的影响程度（Q）的分析，并确定项目的综合风险水平（R）。本次项目风险评估采用风险矩阵方法，其中：

R=P*Q

综合风险等级可采用五级形式进行风险级别的划分：风险很高、风险高、风险较高、风险适度、风险低五个级别。在进行具体项目的风险评级时，可采用基于单个风险因素进行风险评级的基础再分析判断项目的综合风险等级。

风险发生概率P

一般将风险发生概率分为5个级别，即很高、较高、中等、较低、很低。

表格 2 风险概率图

该风险概率可以通过跨行业及在该国工作经验丰富的专家测评得出，同时定量的参考了相关权威评测机构及调研报告对于该国家的评分进行排序。排序位列越前代表风险发生的概率越大。

风险程度Q

组织跨行业及在该国工作经验丰富的专家测评风险程度，其中专家会根据按照风险发生后对项目的持续时间、波及范围和影响深度，划分为五个影响级别：即严重（5）、较大（4）、中等（3）、较小（2）和可忽略（1）。

表格 3 风险评估Q等级分类以及描述

模块三：风险等级划分以及防范措施

通过对风险因素的识别和评估分析，本项目将企业风险分为三类：

• A类风险：低风险，评估属轻度危险和可容许的危险。如果风险发生，通常不会导致人员伤亡，但或导致10%以下的经济损失。应由相关运营人员负责监督落实
• B类风险：中等风险，评估属中等危害。如果风险发生，可能会导致人员受伤，或导致10%-20%的直接经济损失。面对该风险必须建立管控档案，制定措施进行控制管理，应由本企业内控主管部门和各职能部门根据职责分工负责管控
• C类风险：重大风险，评估为不可容许的危险。如果事件发生，可能会导致人员伤亡，或导致>20%的直接经济损失。面对该风险必须建立管控档案，应由企业重点负责管控。当该风险发生时，企业可能需要停止作业。只有当风险等级降低时，才能开始或继续工作

风险类别示意图

通过识别不同的风险类别可以进行相应的风险管理：

• 对于A类风险，企业需从自身对于风险容忍度和所支付的时间、财务成本进行权衡，因为该部分风险具有低频低影响性，一般情况下较难发生，即便发生亦不会带来持续时间长、影响范围大的后果。如企业对于风险的容忍程度较高，可以保留该风险，定期设立相关部门进行数据采集、法规解读、行政监督。如企业对于该风险的容忍程度较低，可通过合理保险措施规避风险
• 对于B类风险需要设立专门的管控档案，由公司总部设立相关风险监测机制。例如对于汇率风险，采购和销售部门可以通过签订结算周期规避风险，或采取对己方更有利的币种和结算方式。资金部可以根据过往汇率波动情况进行未来判断，采用金融工具，提高控制汇率风险能力，主要的金融工具有远期结售汇，远期合同套期保值、货币期货套期保值、货币期权套期保值、货币掉期等
• 重点防护C类风险，C类风险因为更多涉及战略风险，且发生之时造成负面影响较大，应该使用恰当的商业保险和信用保险进行风险转移和防护

风险管理机制可由三个部分组成：如下图所示

建立风险管控组织体系：组织体系包括明确风险要素、相关机构职能要素、风险管理架构、风险评量之标准

形成具体的风险防范措施：

• 风险识别：包括辨认会发生什么，如何、为何、何处、何时
• 风险分析：包括找出风险事件发生机率、风险之等级及其影响；须先确认既有控制机制，是既有机制下之机率等级及影响
• 风险评估：风险评价是评估风险对企业实现目标的影响程度、风险的价值等。可以通过风险坐标图，对风险进行衡量和评级

风险管理：针对风险对策及处理计划，包括辨认可行对策、评估与选择对策以及执行处理计划。一般情况下，对战略、财务、运营和法律风险，可采取风险承担、风险规避、风险转换、风险控制等方法。同时运用辅助工具进行风险数据定期收集，定期调整风险处理策略

综合评定：综合风险水平R

根据过往项目经验，综合风险水平可以被分为5个层级，项目分值对应的风险等级如下：

通过定性和定量的分析得知整体项目风险处于较低的风险水平（R<2），而较高的风险因子主要集中在战略风险中。

附录：项目风险评估的具体执行方法

模型与工具：风险模型的构建可分为三个指标，其中部分三级指标可直接根据世界银行组织、IMF、Moody、S&P 500 和其他权威评分/评级机构评分和评级得知。对于二级指标通过问卷调查、专家咨询权重作为输入。一级指标通过专家集体讨论得出的重要性，通过层级分析法得出一级权重。

Ÿ 第一步：全面了解及掌握卓韬风险管理模型的三级框架逻辑

Ÿ 第二步：根据卓韬投资风险评估模型，定期更新数据

第三步：根据内部管理层以及专家的反馈，运用层级分析法更新风险权重

Ÿ第四步：根据更新的权重和风险指标数据，利用模型计算各个风险点发生的概率以及影响，确定各个风险点的风险等级，明确风险管理优先级和措施